TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 2014

TS. NGUYỄN ĐỨC THÀNH, NGÔ QUỐC THÁI - Viện Nghiên cứu kinh tế và chế độ (Đại học giang sơn Hà Nội)

(Tài chính) Khép lại năm 2014 với ổn định kinh tế vĩ tế bào được bảo trì vững chắc, tăng trưởng kinh tế tài chính phục hồi rõ nét và đồng phần đông được ở hầu hết các nghành chủ chốt như: công nghiệp, xuất nhập khẩu, thị phần vốn, thị trường chứng khoán... Phần lớn chỉ báo vĩ mô này là cơ sở đặc biệt để Việt Nam có thể thực hiện tại thành công mục tiêu tăng trưởng 6,2% của năm 2015.


Nhìn lại tài chính Việt nam năm năm trước

Tăng trưởng

Tăng trưởng kinh tế năm năm trước đạt 5,98% so với năm 2013, trong đó, quý I tăng 5,06%; quý II tăng 5,34%; quý III tăng 6,07%; quý IV tăng 6,96%. Đóng góp vào sự thành công này là những ngành: Công nghiệp - sản xuất tăng 7,14%, góp phần 2,75% điểm phần trăm; thương mại & dịch vụ tăng 5,96%, góp sức 2,62 điểm phần trăm; nông nghiệp trồng trọt tăng 2,60%, góp sức 0,35 điểm phần trăm.

Mặc dù vận tốc tăng trưởng trên còn lừ đừ và thấp hơn so với mức trung bình của quy trình tiến độ 2005-2010, tuy thế so cùng với nhiều tổ quốc trên trái đất đây là hiệu quả hết sức ấn tượng. Sự phục sinh chậm trong tăng trưởng tất cả nguyên hiền khô sự phục hồi chậm trong giá thành tiêu dùng hộ gia đình (tăng thứu tự 4,88%; 5,18% từ năm 2012 mang đến năm 2014) và chi tiêu tài sản cố định (tăng thứu tự 2,4% và 5,4%) so với mức trung bình 8% với 11% của chi tiêu và sử dụng và đầu tư chi tiêu trong trong năm tăng trưởng cao. Xu gắng thắt chặt tiêu dùng và đầu tư phần khủng do thu nhập cá nhân không cải thiện và tâm lý thận trọng với triển vọng tương lai.

*

Nhiều dự báo gửi ra, tăng trưởng kinh tế trong năm năm ngoái khó vượt vượt 6,5%. Ước tính trung bình giai đoạn 2011-2015 không thực sự 5,8%, thấp hơn so với 7,0% quá trình 2005 - 2010 cùng 7,5% quy trình tiến độ 2001 - 2005. Vận tốc tăng trưởng trung bình giảm dần gợi ý tăng trưởng năng suất đã sút tốc, một vết hiệu cho thấy thêm mô hình lớn mạnh theo chiều rộng đã tiến tới giới hạn. Quán tính tăng trưởng trong trung hạn sẽ dựa vào vào tốc độ hấp thụ và khuếch tán technology cũng như tài năng tăng năng suất của số doanh nghiệp (DN) new thành lập.

Lạm phạt

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mức độ vừa phải năm năm trước tăng 4,09%, bởi một nửa phần trăm tăng vừa phải 10 năm ngay gần đây. Xác suất lạm phát bớt từ 5,45% hồi tháng 1 xuống 1,84% vào thời điểm tháng 12. Đóng góp đa số vào lạm phát kinh tế thấp là sự việc suy giảm kéo dãn của mức lạm phát lõi (các hàng hóa không bao hàm lương thực, thực phẩm với xăng dầu). Tính từ lúc năm 2012, lạm phát lõi hàng năm giảm một nửa xuống còn khoảng tầm 6% vào thời điểm cuối năm 2013 và đến cuối năm 2014 chỉ từ 3,2%. Nhóm sản phẩm & hàng hóa thuộc team lương thực, thực phẩm và xăng dầu, sau một thời hạn tăng nhẹ đang có xu thế giảm trong nửa sau năm năm trước theo xu thế giảm toàn cầu.


Tuy nhiên, lạm phát giảm thấp có thể gây ảnh hưởng đối nghịch. Một mặt, lạm phát thấp làm cho tăng thu nhập thực tiễn và liên hệ tiêu dùng, giảm ngân sách chi tiêu và thúc đẩy sản xuất của DN. Khía cạnh khác, mức lạm phát thấp, thậm chí còn là âm, rất có thể tiếp thêm kỳ vọng ngân sách sẽ tiếp tục giảm, dẫn tới người tiêu dùng sẽ tiêu giảm chi tiêu. Cùng với DN, lạm phát kinh tế thấp cũng rất có thể hạn chế mức độ gia tăng đầu tư do giảm doanh thu, tăng lãi suất vay và nhiệm vụ nợ thực. DN gặp gỡ khó khăn khi tìm thu nhập để trả nợ đề xuất sẽ hạn chế đầu tư chi tiêu và vay mượn mượn.

Công nghiệp

Các chỉ báo ngành Công nghiệp vào năm 2014 đã bộc lộ thực tế sáng sủa hơn và ngày càng tăng niềm tin về nền tảng của sự hồi sinh trong sản xuất. Ngành Công nghiệp phát triển 7,15%, trong số đó chế biến sản xuất tăng 8,45%, khai khoáng tăng 2,4%, và cung cấp điện, ga, nước tăng 11,3%. Các chỉ số này phần lớn cao hơn tỷ lệ tương ứng năm 2013. Chỉ số chế tạo công nghiệp (IPI) tăng 7,6%, cao hơn nữa so với mức 5,9% năm 2013.

Chỉ số bên quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất nước ta cho thấy, các điều kiện tiếp tế không ngừng cải thiện và thời kỳ không ngừng mở rộng đã kéo dài 15 tháng liên tiếp tính từ lúc tháng 9 năm 2013. Nền sản xuất duy trì được quán tính không ngừng mở rộng cả một trong những tháng bao gồm tính mùa vụ mang lại thấy, nền tảng cung cấp tương đối vững. Đơn hàng bắt đầu và deals xuất khẩu liên tục gia hạn ở nấc cao là một bằng chứng về sự việc phục hồi nhu cầu trong và xung quanh nước, dẫn tới nâng cao về câu hỏi làm và sản lượng.

Tỷ lệ tồn kho cho dù còn ở mức cao, 10% so với cùng thời điểm năm 2013 nhưng lại có tín hiệu thu bé dần khi tốc độ tiêu thụ bắt kịp năm trước. Số lượng DN giải thể và xong xuôi hoạt động tối đa trong 3 năm qua, cho thấy thêm quá trình đào thải DN diễn ra mạnh mẽ đến dù điều kiện sản xuất đã thuận tiện hơn.

Tiêu sử dụng

Theo Tổng viên Thống kê, trọng lượng hàng hóa và dịch vụ thương mại năm 2014 tăng 6,3% so với năm 2013. Số liệu về hàng chi tiêu và sử dụng nhanh (do Kantar khảo sát) kém tích cực và lành mạnh hơn: trọng lượng tiêu dùng tại thị trấn trong quý III/2014 sút 1,5% đối với năm 2013, trong khi ở nông xóm chỉ tăng 6,2% - các chỉ báo này hầu như suy giảm so với năm 2013.

Một điều tra khảo sát của Nielsen chỉ ra, môi trường vĩ mô ổn định và triển vọng tài chính sáng rộng đã nâng cấp niềm tin của bạn (CCI). CCI quý III/2014 lên trên mặt 100 điểm lần trước tiên trong vòng mông năm qua, báo hiệu chi tiêu và sử dụng có thể nâng cấp trong năm 2015.

Xuất nhập khẩu


Kim ngạch xuất khẩu (cả năm thừa 150 tỷ USD, tăng 13,6% so với cùng kỳ năm 2013) cao hơn nữa nhập khẩu (148 tỷ USD, tăng 12,1% so với năm 2013) tạo thành giá trị thặng dư thương mại hơn 2 tỷ USD. Vn vẫn gia hạn ở mức thâm nám hụt phệ so với trung quốc và ASEAN.

Cán cân ngân sách chi tiêu

Nguồn thu tăng 3% so với năm 2013, hầu hết nhờ góp sức của thu nội địa, tăng 4% (trong đó thu từ DNNN và doanh nghiệp có vốn chi tiêu nước ngoài tăng đột biến nhất, tương ứng 15% cùng 5%), thu xuất nhập khẩu, tăng 14%. Vày tăng thu, xác suất thâm hụt giá cả so với GDP giảm so với 2013 mặc dù vẫn kha khá cao. Ước tính sơ bộ thâm hụt ngân sách chi tiêu năm tài khoá 2014 vào khoảng tầm 3,92% GDP, thấp rộng mức 5,15% GDP năm 2013.

Giá dầu giảm đem lại tác động đối lập cho ngân sách. Thu từ bỏ dầu khí chiếm 12% ngân sách, dự tính sẽ sút đáng kể từ nguồn thu này vào năm 2015. Theo cầu tính, giá chỉ dầu giảm 20% thì ngân sách thất thu khoảng chừng 4% và với một USD sút trong giá chỉ dầu thì ngân sách chi tiêu nhà nước (NSNN) hụt thu khoảng 1.000 tỷ đồng. Ngược lại, tín đồ dân và dn được hưởng lợi; vày đó, chi tiêu và sử dụng và kinh doanh nâng cấp sẽ ngày càng tăng thuế giá trị gia tăng và thuế thu nhập DN. Trường hợp mức tăng thu từ tiêu dùng và sản xuất cảm thấy không được bù đắp giảm thu từ dầu khí, rạm hụt chi phí gia tăng, chủ yếu phủ có thể sẽ phải quan tâm đến tăng thuế hoặc sử dụng các biện pháp tăng lạm phát trong năm sau. Tuy nhiên, điều này sẽ tạo kỳ vọng tiêu cực về tương lai và làm chậm tài năng phục hồi nền tởm tế. Vày vậy, ngày tiết chế chi tiêu công là một trong cách tái phẳng phiu ngân sách mà lại không làm tác động tiêu cực đến sản xuất và tiêu dùng.

Nợ công phía trong vùng bình an ở phần đông các khung đối chiếu về nợ công. Nợ công hiện tương tự 60,3% GDP và mong tính sẽ tăng ngày một nhiều đến sát xác suất 65% GDP vào năm năm 2016 trước khi bớt trở lại. Vào 3 năm ngay gần đây, phần trăm nợ quốc tế giảm dần, từ bỏ 60% năm 2010 xuống 45% năm 2014, do các khoản vay mượn mới đa số là nợ trong nước.

Cán cân thanh toán giao dịch

Do chưa có số liệu đồng ý về cán cân nặng thanh toán, phụ thuộc dự trữ ngoại tệ (không đề cập vàng) thì tới tháng 8/2014 cán cân giao dịch thanh toán có thặng dư khoảng chừng 13,7 tỷ USD, thừa qua nấc thặng dư kỷ lục thời điểm năm 2012 là 11,8 tỷ USD. Cả hai cán cân vãng lai và cán cân nặng tài chính đều sở hữu thặng dư. Trong khi, phía cán cân vãng lai được bồi đắp bởi vì dòng kiều hối tương đối ổn định, dự kiến khoảng 11 tỷ USD, thì phía cán cân tài chủ yếu được hỗ trợ bởi vốn chi tiêu nước không tính với lượng quyết toán giải ngân tăng 7%, đạt 12,4 tỷ USD.

Trong quý II/2014, mở ra dòng tiền nhờ cất hộ chảy ra nước ngoài khoảng 3,6 tỷ USD, trong những khi dòng chảy vào giao động 1 tỷ USD. Dòng tài chính ròng ra nước ngoài rất có thể là lý do chính dẫn tới ngày càng tăng áp lực tỷ giá chỉ trong hơn 1 tháng tính từ lúc tháng 5, trước khi ngân hàng Nhà nước (NHNN) can thiệp lên thị trường tiền tệ và điều chỉnh tỷ giá chỉ lên 1% vào thời điểm cuối tháng 6/2014.

Thị trường vốn

Lạm phát rẻ tạo cơ sở để điều chỉnh lãi suất điều hành trong thời điểm tháng 3/2014 với bước bớt 0,5%. Lãi suất tái tách khấu sút còn 4,5% và lãi suất tái cung cấp vốn sút còn 6,5%, tiếp nối đứng yên cho đến cuối năm 2014. Trong toàn cảnh lạm phân phát thấp, vấn đề không điều chỉnh lãi suất điều hành cho thấy thêm NHNN bao gồm cách tiếp cận thận trọng với cơ chế tiền tệ.

Thị ngôi trường trái phiếu ham được 237.000 tỷ đồng, trong số ấy 90% là trái phiếu chính phủ nước nhà (TPCP). TPCP những kỳ hạn lâu năm (10 và 15 năm) đã có được đấu túi tiền công, thể hiện ý thức của thị trường vào triển vọng dài hạn. Lãi suất bình quân của trái khoán ở tất cả các kỳ hạn đều giảm so với năm 2013. TPCP bằng ngoại tệ khoảng 1 tỷ USD cũng được phát hành để sở hữ lại các trái phiếu cũ có lãi suất cao hơn.

Cổ phần hóa DNNN được liên quan trong năm 2014 (trong kế hoạch 2 năm với số DN cổ phần hóa lên tới 432). Trong thời gian 2014, những nhà thành lập đã chiếm được 3,2 nghìn tỷ việt nam đồng từ rao bán lần đầu ra output công chúng cổ phiếu của 40 DNNN.

Thị trường tiền tệ

Trần lãi suất kêu gọi với tiền đồng được hạ xuống 5,5%/năm cho các kỳ hạn từ là một tháng cho dưới 6 tháng. Để duy trì tương quan quý giá giữa VND và USD, è lãi suất kêu gọi với USD cũng rất được giảm xuống 0,75%. Trần lãi suất tạo áp lực về bằng vận vốn lên các ngân hàng nhỏ dại trong khi không có nhiều ý nghĩa với các ngân hàng lớn dư quá thanh khoản.

Tăng trưởng dư nợ tín dụng thanh toán toàn khối hệ thống ước tăng 13%, tốc độ tăng thực (đã đào thải lạm phát) vào mức 9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tín dụng thanh toán ngoại tệ, mà hầu hết là USD, được cho phép mở rộng lớn như một ngoại lệ của NHNN khi không ngừng mở rộng tín dụng bằng VND thể hiện sự đình trệ. Lãi suất thấp bởi 1/3 và khủng hoảng rủi ro tỷ giá rẻ là nhì yếu tố cung cấp lựa lựa chọn vay ngoại tệ, cộng với đối tượng người sử dụng được vay mượn được mở rộng ra bên ngoài các dn xuất khẩu. Do đó, tốc độ tăng trưởng tín dụng thanh toán bằng USD năm 2014 tăng gấp ba lần tăng trưởng tín dụng bằng VND.

Đổi lại, xác suất đô la hóa của nền khiếp tế rất có thể đã tạo thêm từ mức tốt nhất trong tương đối nhiều thập niên - 17,8% (vào tháng 4/2014) và phần trăm tín dụng/tiền gửi bằng USD tăng thêm 88% (vào tháng 6/2014) so với 80% của VND. Tiếp tục gia hạn chính sách tín dụng thanh toán ngoại tệ hoàn toàn có thể làm mất phẳng phiu tiền tệ; bởi vậy, Thông tứ số 29/2014/TT-NHNN, tất cả hiệu lực từ thời điểm tháng 2/2015 hoàn toàn có thể là sự thận trọng cần thiết và lưu lại một mốc quan trọng tiếp theo trong việc tái lập quý hiếm của VND và nhốt tình trạng đô la hóa cùng vàng hóa của nền ghê tế.